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》下游需求是否已经见顶?五月钢市即将回调? 发布时间:2019-05-13浏览次数:61

下游需求是否已经见顶?五月钢市即将回调?


进入五月以来,在各种国际外部突发事件的冲击下,国内期股双市盘面波动剧烈,对国内大宗商品的现货也造成了一定的扰动。随着需求旺季的结束,从图一可以看出,全国市场库存的去化速度已经明显放缓,与需求的季节性走弱相契合 。市场悲观心态随之蔓延,商家库存压力逐渐增大操作上以积极出货去库存回笼资金降风险为主。那么钢材需求是否已经见顶?五月钢市回调底线又在哪里?且看笔者在下游需求端的角度为您分析。

图一、全国螺纹库存及增速变化情况

99真人游戏 一、从观测的房地产数据来看:

99真人游戏 4月份是第二季度的首月,向来是商品房销售旺季的开端,虽然今年经济下行压力比较大,但由于国家积极财政政策的支持,房地产开发投资融资边际开始放宽,国内楼市由此重拾信心。由图二可以看出,一季度全国房地产开发投资增速11.8%,时隔50月创下新高。房地产投资增长有所加快,一方面是房价运行总体比较平稳,另一方面则是房屋施工面积和新开工面积回升比较多,施工面积来看,1-3月房地产开发企业房屋施工面积699444万平方米,同比增长8.2%。

图二、一季度全国房地产开发投资增速

从图三可以看出,一季度商品房销售额增速止跌回升,尽管商品房销售面积增速仍然为负,但降速已经明显放缓。在以“房住不炒”为主的国家总调控基调中,3月份开始的地产“小阳春”势头似乎还在延续,据万科于5月6日发布公告,4 月份实现合同销售金额601.7亿元,同比增长43.6%,1-4 月份累计实现合同销售金额 2096.1亿元,同比增长6.86%。事实上,不仅是万科,多家房企4月业绩表现较为亮眼,尽管楼市分化情况仍然比较凸出,但整体回暖迹象明显。

图三、房地产销售数据

99真人游戏 国内土地市场方面,在经历了从2018年三季度以来的持续走低后于2019年3月有所回暖,4月份土地市场迎来了一波成交小高峰,在供应量回升带动下,300城经营性用地月度成交持续攀升。其中,在二线城市优质土地大规模集中成交的带动下,土地成交价格节节攀升,溢价率最高峰达100%。竞拍轮数大幅提升、地价涨幅过大、地块起拍后迅速达到限价等现象,也足以证明当前土地市场热度显著回升。

99真人游戏 根据以上观测的地产数据来看,全国地产开发投资大幅增长,商品房销售额稳步回升,土地市场持续升温,这些现象都体现出中国楼市正在逐渐回暖,而房地产是国内钢材消费的重头戏,地产数据的向好表明了后续钢材的需求也许没有想象中那么悲观。

二、从观测的基建数据来看:

基建投资方面,一季度国内基础设施投资同比增长4.4%,增速比1-2月份提高0.1个百分点。5月10日,今年最大的靴子已经落地,标志着今后我面临的外部经济形势将愈发严峻,而我国为了稳定GDP增长促进经济发展,加大政府投资,大力度扶持国内基建,也将是必行之路。

三、从四月公布的钢材出口数据来看:

根据海关总署5月8日数据,由图四可知2019年4月我国出口钢材632.6万吨,较上月减少0.1万吨,环比下降0.015%,同比下降2.3%,1-4月我国累计出口钢材2335.1万吨,同比增长8.3%。虽然四月出口同比去年略有下降,但今年1-4月钢材出口总数已经远超去年,在我国积极的对外贸易政策带领之下,钢材出口端的需求也是有保证的。

图四、中国4月钢材出口情况

当然,我们也要清醒地认识到,由于我国外部经济环境的恶化,进出口贸易端或许会受到较大的冲击;目前的基建投资扩张更加着重于精准发力、优化结构,预期中“大水漫灌”式的强刺激应该不会再现;另外地产政策“房住不炒”的基调仍然不会改变,过热的土地市场或许难以持续,再加上目前楼市分化情况严重,三四线城市面临较大的回落风险.....

综合以上观点:目前我国钢市的外部需求环境仍然是稳中向好的,房地产市场回暖对钢材需求韧性仍然较强,社会融资环境的改善叠加基建投资的大幅提升,以及钢材出口端总量的改善,都有望在中长期持续拉动钢材的需求。

预计短期内钢市回调的幅度有限,钢材价格和钢厂盈利仍将保持在偏好位置,在今后复杂的经济环境之下仍然看好钢铁行业的机会。

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